高季兴占领了夔、忠、万三州之后，请求朝廷不要派任刺史，而由他用自家的子弟担任，李嗣源没有同意。到了夔州刺史潘炕被免职时，高季兴当即就派兵攻进州城，杀死了戎守的士兵，并占据了该城。朝廷委派奉圣指挥使西方邺任夔州刺史，高季兴却不接受，他又派兵进攻涪州，没有攻下来。
从前魏王李继岌曾派遣押牙韩珙等人押送蜀国的珍宝货物金帛有四十万，顺江而下回朝廷，高季兴却在峡口杀死了韩珙等人，把这些东西全部强行鲸吞了。现在朝廷又追问起了这件事，高季兴却答复说：“韩珙等人乘船下三峡，经过几千里水路，如果想知道翻船淹死的原因，应该自己去审问水神好了。”
李嗣源一听勃然大怒，随即下令削去了高季兴的官职和爵位，任命山南东道节度使刘训为南面招讨使、知荆南行府事，任命忠武节度使夏鲁奇为副招讨使，率领四万步兵骑兵前去讨伐。东川节度使董璋充任东南面招讨使，新任夔州刺史西方邺为他的副使，率领蜀兵沿三峡而下，并且会合湖南马殷的军队，三面向荆南发动进攻。
江陵地区本来就地势低下，气候潮湿，又赶上接连下雨，所以粮食补给供应不上，将士们都染上了疾病，主帅刘训也生病卧床不起了，李嗣源派遣枢密使孔循前往视察，并同时指导攻战的事宜。孔循到了江陵，也没有攻下城来，就派人到城里去劝说高季兴投降，然而高季兴的态度非常强硬。
李嗣源派遣使者赏赐给湖南行营的士卒夏季衣服一万套，又派遣使者赐给楚王马殷鞍马玉带，并要求他运送粮草供应给行营的部队，结果马殷最终还是没有把这件事情办妥，李嗣源只好命令刘训等人率兵回朝，封马殷为楚国王。
马殷派遣中军使史光宪前来入贡，李嗣源赏赐给他骏马十匹，美女两人。史光宪回去途中经过江陵，高季兴把他抓了起来，并抢去了马匹和美女，同时请求率领全镇归附吴国，吴国的徐温说：“真正治国的人应该务求实效而抛弃虚名，高氏臣服唐朝已经很久了，洛阳与江陵也相距不远，唐朝的步兵和骑兵要攻击江陵十分容易，而我们用水师溯江而上去救援他却很困难，如果接受了别人的归附而又不能去救援，让他们陷入灭亡的境地，我们能不感到惭愧吗？”
于是接受了高季兴的贡物，而推辞了他向吴国归附称臣的要求，让他自行归附唐朝。这时，册礼使到达长沙，楚王马殷开始建国，他建立宫殿，设置百官，都和天子一样，只是在有的地方稍微更改了一个名称，改翰林学士叫文苑学士，改知制诰叫知辞制，改枢密院叫左右机要司，群臣称马殷为殿下，所下的命令称作教。
任命姚彦章为左丞相，许德勋为右丞相，李铎为司徒，崔颖为司空，拓跋桓为仆射，张彦瑶、张迎掌管机要司，但是管内的官属一律称摄，只有朗州武平军、桂州静江军的节度使是先任命而后再呈报朝廷核准的，拓跋桓本来姓元，为了避马殷父亲的名讳而改为拓跋。
这一年的冬十月，李嗣源从洛阳出发，准备前往汴州，到达荥阳时，民间谣传说李嗣源要亲自率兵进攻吴国，又传说要处置东方的诸侯大臣。宣武节度使、检校侍中朱守殷对此感到又怀疑又害怕，判官高密人孙晟劝朱守殷反叛，于是朱守殷就登上汴州城进行防御，李嗣源派遣宣徽使范延光前去劝慰朱守殷，范延光却向李嗣源劝谏说：“如不及早攻击他们，汴州城就会越发坚固难攻了，我请求带领五百名骑兵一起前往。”
李嗣源同意了他的建议，范延光一行在黄昏时出发，到天还没亮时已经走了二百里路，抵达汴州城下，和汴州的守军交锋，汴州的守军感到很吃惊。
李嗣源到达大梁，从四面向汴州城发动进攻，城中官吏和百姓都缒绳逃出来投降的很多，朱守殷知道败局已定，就把自己的家族全部杀掉，然后伸长脖子让身边的人把他的头砍了，登城防守的人看到李嗣源的乘舆，都一道打开城门出来投降，孙晟逃奔到了吴国，徐知诰对他以礼相待。
当初，徐温的儿子行军司马、忠义节度使、同平章事徐知询，认为他的哥哥徐知诰并不是徐家亲生的儿子，多次向徐温请求要代替徐知诰执掌吴国的国政，徐温说：“你们的能力都比不上他。”
严可求和行军副使徐玠也多次劝徐温用徐知询代替徐知诰，徐温看在徐知诰非常孝顺恭谨的份上，始终不忍心这样做，陈夫人也说：“知诰是我们家贫穷时就收养了的，为什么我们富贵了以后却要抛弃他呢？”
但是严可求等人还是不停地劝说，徐温准备率领各地藩镇入朝劝说吴王即位称帝，正要动身却得了病，于是就派遣徐知询带着奏章前去劝吴王称帝，自己留下来代替徐知诰执掌政事，徐知诰起草了奏章想请求出任洪州节度使，打算第二天早晨呈送上去，当天晚上徐温去世的消息传来，于是这件事才被搁置了起来，徐知询也马上赶回金陵，吴王追赠徐温为齐王，谥号为忠武。
吴国自从李存勖灭了梁朝以后，经常不断地派遣使者前来，吴国的使者到来，安重诲认为是吴王杨溥胆敢和唐朝对抗，现在又派遣使者前来窥探虚实，于是就拒绝接待来使，从此唐朝就与吴国断绝了往来。
楚王马殷前往岳州，派遣六军使袁诠、副使王环、监军马希瞻率领水军攻打荆南，高季兴用水军迎击。楚军到了刘郎洑，马希瞻乘夜色在港中偷偷埋伏了数十艘战舰，第二天一早两军交战，马希瞻开出港中的战舰拦腰截击，结果高季兴被打得大败，楚军俘获和斩杀了数以千计的荆南士兵，然后进逼江陵，高季兴请求讲和，并把史光宪送还楚国。
楚军撤回去之后，楚王马殷责怪王环为什么不乘胜拿下荆南，王环说：“江陵地处中朝和吴蜀之间，是个四面受敌的地方，应该把它保存下来作为我们的屏障。”
马殷听了很高兴，王环每次作战都身先士卒，和大家同甘共苦，他时常在座位旁放置一些针和药物，一仗打下来，他就把伤兵们找到帐前，亲自给他们敷药治疗，那些分配到他的部队中的士卒们都互相称赞说：“我们可找到了值得卖命的地方了。”
正因为如此，王环的部队每次出战都能建立战功，吴国的右雄武军使苗璘、静江统军王彦章率领水军一万人进攻楚国的岳州，到了君山，楚王马殷派遣右丞相许德勋率领一千艘战舰前去抵抗吴军，许德勋说：“吴军是想趁我们没有防备进行偷袭，如果看见我们的大军，一定会吓得逃走的。”
于是就在角子湖埋伏下部队，并派王环乘着夜色率领三百艘战舰，前去切断吴军的退路。第二天黎明，吴军进军到位于洞庭湖和长江交汇处的荆江口，准备会合荆南的军队一同进攻岳州，到达道人矶，许德勋命令战棹都虞侯詹信率领三百艘轻便船只出击吴军的后面，许德勋亲自率领大军从正面迎敌，这样前后夹攻，结果吴军被打得大败，楚军俘虏了苗璘和王彦章，把他们带了回去。
吴国派遣使者向楚国请求讲和，并且请求放回苗璘、王彦章，楚王马殷答应遣送他们回去，让许德勋为他们设宴饯行，许德勋对他们二人说：“楚国虽然很小，但是旧臣、宿将都还健在，希望吴国不要再打什么主意，一定要等到这些小马驹子们争夺马厩的时候，然后才能做打算。”
当时马殷在宫中有很多宠妾，嫡庶之间没有分别，他的儿子们也都很骄横奢侈，所以许德勋才对他俩谈到了这些，这时候，高季兴再次向吴国请求称臣，吴国加封高季兴的爵位为秦王，于是李嗣源下诏命令楚王马殷讨伐高季兴。
马殷派遣许德勋率兵攻打荆南，命令他的儿子马希范为监军，部队进驻到沙头，高季兴的侄子云猛指挥使高从嗣单枪匹马来到楚军的营寨前，要求单独和马希范一决雌雄，楚国的副指挥使廖匡齐出营和他决斗，当场就把他斩杀了，高季兴感到很害怕，第二天就派人来讲和，许德勋于是班师回去了，但不久就听说高季兴因为悲伤过度而得病郁闷而死。
在此之前，李嗣源下诏征调西川的部队去戎守夔州，以防备高季兴，孟知祥派遣了左肃边指挥使毛重威率领三千人前往，没过多久，孟知祥就上奏说：“夔、忠、万三州已经平定了，请求下令把戎守的部队召回去，这样可以节省运输军需的开销。”
李嗣源没有同意，孟知祥只好私下里派人去策动他们，于是毛重威率领他的士卒们喧闹着逃回了西川。李嗣源下令要追究毛重威的罪责，后经过孟知祥的求情才赦免了他。当初高季兴反叛，他的儿子高从诲曾极力劝谏，但是高季兴不听，高从诲继承了爵位以后，就对幕僚们说：“唐朝近而吴国远，舍弃近的而去归附远的，这不是好办法。”
于是就通过楚王马殷向唐朝谢罪，又写信给山南东道节度使安元信，请求他向朝廷保奏，愿意重新称臣纳贡，安元信把高从诲的信呈报给了朝廷，李嗣源答应了高从诲的请求，因此高从诲自称为前荆南行军司马、归州刺史，上表朝廷请求归附，于是李嗣源废止荆南招讨使，任命高从诲为荆南节度使兼侍中。
